Ассоциированный член ICMA,
Член Европейской Федерации финансовых рынков

Календарь НФА
English page
Клуб организаторов
облигационных выпусков

Об ассоциации

НФА сегодня
Члены СРО НФА
Органы управления
Прием/членство в НФА
Как нас найти

Деятельность НФА

Руководства и Стандарты по работе на финансовом рынке
Лицензирование
Учет/Отчетность
Контроль
Аттестация и обучение
Комитеты и
Рабочие группы НФА
Очные консультации
Разъяснения и консультации регулятора
Семинары и конференции
Документы НФА
Экспертиза законодательно-нормативной базы

Проекты НФА

Операции РЕПО
Фиксинг
облигаций (MIRP)
Новые требования к НФО
Ценовой центр НФА
Реализация закона об инсайде
Регистраторская деятельность
Концессионные проекты
Секьюритизация
Компенсационные фонды
Дайджест-бюллетень "Инвестбанкир"
Развитие рейтинговой деятельности
Рэнкинги НФА
Аналитические материалы
Рынок госбумаг
Клуб кредиторов
Кадровый дом

Участие в проектах

Форум по переходу НФО на XBRL
Рефинансирование

Сайт

Сайты партнеров НФА
Архив сайта

Rambler's Top100


Яндекс цитирования


ОРГАНИЗАТОР:
СРО Национальная фондовая ассоциация (СРО НФА)

ПРИ ПОДДЕРЖКЕ:
Центрального Банка РФ и
Международной ассоциации рынков капитала (ICMA)




ГЕНЕРАЛЬНЫЙ СПОНСОР ФОРУМА:




ОФИЦИАЛЬНЫЕ СПОНСОРЫ ФОРУМА:





СПОНСОРЫ ФОРУМА:







МЕЖДУНАРОДНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ ПАРТНЕР:




ГЕНЕРАЛЬНЫЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ ПАРТНЕР:




ОФИЦИАЛЬНОЕ ИНФОРМАЦИОННОЕ АГЕНТСТВО:




СТРАТЕГИЧЕСКИЙ ИНФОРМАЦИОННЫЙ ПАРТНЕР:




ГЛАВНЫЙ ИНТЕРНЕТ-ПАРТНЕР:




ОФИЦИАЛЬНЫЙ ИНТЕРНЕТ-ПАРТНЕР:




ГЛАВНЫЙ МЕДИА-ПАРТНЕР:




ПАРТНЕР:




МЕДИА-ПАРТНЕРЫ:










ИНФОРМАЦИОННЫЕ ПАРТНЕРЫ:











VI МЕЖДУНАРОДНЫЙ РЕПО-ФОРУМ
«Консолидация финансовой инфраструктуры и развитие денежного рынка»


14-15 декабря 2010 года
г. Москва, Отель «Ренессанс»










14 - 15 декабря 2010 г. в г. Москве прошел VI Международный РЕПО-ФОРУМ НФА «Консолидация финансовой инфраструктуры и развитие денежных рынков» организованный СРО «Национальная фондовая ассоциация» при поддержке Банка России и Международной Ассоциации рынков капитала (ICMA).


В работе РЕПО-ФОРУМА НФА приняли участие около 240 участников-представителей крупнейших финансовых организаций – банков, инвесткомпаний, фондов, инфраструктурных групп и органов регулирования рынка.


Основная сессия РЕПО-ФОРУМА началась с выступления Члена Совета директоров Банка России, Председателя РСР С.А. Швецова о текущем состоянии и тенденциях развития денежного рынка. Он сообщил, что Банк России ожидает в 2011 г. сохранение профицита ликвидности и чистого притока частного капитала в Россию.
С.А. Швецов также отметил, что ЦБ РФ в 2010 г. сделал значительные шаги на пути либерализации валютного режима, что способствовало снижению объема валютных интервенций российского регулятора и минимизации его влияния на уровень ликвидности: «Рубль стал более плавающей валютой, что отразилось на капитальных потоках. И, если общий фон по оттоку капитала оставался неизменным, то приток краткосрочного спекулятивного капитала снизился».


В результате принятых мер, по словам С.А. Швецова, с августа 2010 г. ЦБ РФ перешел от сдерживания укрепления рубля к сдерживанию его ослабления и сглаживанию волатильности.


Затем с докладом выступил Президент ЗАО ММВБ Р.А. Аганбегян. Он рассказал о задачах, стоящих перед инфраструктурой российского рынка ценных бумаг и денежного рынка. В своем выступлении он отметил ряд задач, которые будут решаться Группой ММВБ в 2011 г., среди которых: регулирование кросс-дефолтов по сделкам РЕПО, дальнейшее развитие РЕПО с Центральным контрагентом, а также увеличение количества доступных сроков РЕПО до 7, или, если будет такая необходимость, до 14 дней.


Кроме того, Президент ЗАО ММВБ заявил о планах по изменению порядка клиринга и расчетов, а также отдельным проектом выделил услугу расчетного кредитования под залог ценных бумаг, которую впервые будет оказывать ЗАО НРД.


Член Правления, Директор Казначейства Сбербанка России (ОАО) А.Ф. Голиков дал глубокий анализ состояния финансового рынка России в целом. В своем выступлении на тему «Финансовые рынки: настоящее и взгляд на ближайшие перспективы» он отметил, что состояние экономики нельзя признать полностью стабильным, поскольку она пока еще стагнирует. В этом отношении А.Ф. Голиков считает правильным использование эмитентами этой возможности для того, чтобы занять относительно недорогие среднесрочные и длинные деньги.
К плюсам этого года А.Ф. Голиков отнес значительный рост операций не только обратного, но и прямого РЕПО. Также достаточно активно на рынке стали проходить операции под отрицательную процентную ставку, используя биржевые механизмы, что позволяло маркет-мейкерам рынка в период больших ценовых изменений выступать денферами таких изменений.
В течение 2010 г. сильно вырос рынок РЕПО с облигациями - в зависимости от секции он составляет от 80% до 90% общих оборотов. По мнению А.Ф. Голикова это является важным параметром того, что сегодня все участники могут достаточно комфортно себя чувствовать с ценными бумагами в своем портфеле, потому что всегда могут получить определенную краткосрочную или среднесрочную ликвидность.


В завершении выступления А.Ф. Голиков определил ряд задач, которые необходимо решить в течение следующего года. По его мнению, в первую очередь совместно с ММВБ нужно модернизировать режим работы центральных контрагентов и запустить его на рынок. Затем важно пересмотреть размер комиссии по сделкам РЕПО на фондовой бирже, поскольку сегодня она достаточно тяжелая для участников. Также многое предстоит сделать с точки зрения объединения расчетов и предоставления возможности осуществления неттинга между разными секторами. Последней, но не менее важной А.Ф. Голиков выделил необходимость усовершенствование стандартов осуществления сделок РЕПО и массовое внесение изменений в различные законодательные акты, без которых нельзя обойтись.


В целом в работе РЕПО-ФОРУМА НФА приняли участие самые авторитетные российские эксперты финансового рынка. Актуальные на сегодня задачи рынка РЕПО обсуждались в ходе панелей:

  • Панель «Казначеев российских банков» (модератор – А.К. Афанасьев, Банк «ВестЛБ Восток»).
  • Международная панель (модератор – М.Н. Иванова, Дойче банк).
  • Международная панель «Новое регулирование европейского финансового рынка и его влияние на операции РЕПО» (модератор – Годфрид де Видтс, ERC).
  • Панель «Инфраструктурные новации на российском финансовом рынке» (модератор – Е.В. Астанин, НРД).
  • Панель Российского Совета РЕПО (модератор С.А. Швецов, Председатель РСР).
  • Панель «Налоги и бухучет: законодательно-нормативные новации и их использование» (модератор В.Е. Мурзин, Ernst&Young).

Традиционно большой интерес слушателей вызвала панель «Казначеев российских банков», представленная такими участниками, как: А.К. Афанасьев (Банк «ВестЛБ Восток»), А.Ф. Голиков (Сбербанк России), П.Ю. Буров (Газпромбанк), Ю.С. Карпова (Внешэкономбанк), В.О. Жидков (Инвестиционный банк «ВЕСТА»), Р.В. Пивков (Номос-Банк), О.Ю. Горлинский (Банк ВТБ), Ю. Белин (Ситибанк).



Итоги работы рынка по новым законодательно-нормативным актам были подведены во время круглого стола «Новации в законодательстве» (модератор – Т.М. Медведева. ФРП, ФСФР России). В нем приняли участие: Д.Л. Хейло (Тройка Диалог), Е.С. Демушкина (НРД), О.Ю. Шишлянникова (ММВБ), Д.С. Губарев (Компания «Дьюи энд ЛебоФ»).



Перспективы и возможности «Инфраструктурных новаций на российском финансовом рынке» обсудили: М.Н. Иванова (Дойче Банк), Н.Б. Сидорова (ИНГ Банк Евразия), Ю.В. Дубин (Сбербанк России), О.А. Петрова (Ситибанк), О.В. Воробьева (ЦЕРИХ Кэпитал Менеджмент), Е.С. Климова (ЮниКредит Банк), В.Н. Мелентьев (ГПБ).



В ходе международных панелей участники обсудили новые разработки в регулировании финансовых рынков в Европе, включая роль Центрального контрагента, а также обозначили возможное влияние нового регулирования на рынок РЕПО в России, как страну-участника G20. Спикерами выступили ведущие специалисты рынка: Мартин Шек (ICMA), Филипп Лоренси (Евроклир), Герд Хартунг (Клирстрим), Лиза Клири (ICMA), Э. Циа (Юникредит), Жан Роберт Вилкин (Клирстрим), Штефан Керн (Дойче Банк), Д. Корриган (ICAP), М.Ю. Локтионов (Freshfields).



Тематику «Налоги и бухучет: законодательно-нормативные новации и их использование» представляли профессионалы финансового рынка, принимающие непосредственное участие в разработке законодательных новаций по налогообложению в последние годы, члены Комитета НФА по налогообложению - З.А. Шишова (Номос Банк), Н.С. Гузяева (Банк «Петрокоммерц»), П.И. Шалухо (Банк УРАЛСИБ), М.Г. Джотян (Банк Москвы), а также директор Комитета, В.Е. Мурзин.



В своем выступлении ряд важных изменений в законодательстве отметила Н.С. Гузяева. Основным новшеством НК, вступившим в силу с 1 января 2011 г., является урегулирование концепции сделок РЕПО на уровне Закона о РЦБ с указанием квалификации, которую НК дает сделке, также основанной на положениях данного закона. Нововведением в отношении выплат является удержание налога по ставкам у фактического владельца - лица, указанного в выписке депозитария. В случае если в качестве покупателя указана российская организация, может быть применен более льготный режим, чем тот, который предусмотрен по 309 статье для иностранной организации. Также если при такой сделке РЕПО покупатель - российская организация - получил дивиденды, перечислил их иностранной организации и имеет информацию, что налог не был удержан, он признается налоговым агентом и доудерживает налог.
Новшество появилось в ситуациях, когда покупателем является Центральный Банк и ПИФ, которые с точки зрения НК не являются плательщиками налога на прибыль. Соответственно эмитент не удерживает налог при выплате, и такая обязанность ложится напрямую на продавца.
Также закон 39ФЗ расширил возможность урегулирования сторонами случаев неисполнения или ненадлежащего исполнения своих обязательств по сделке РЕПО. В нем есть возможность вообще не проводить процедуру урегулирования, если обязательства по второй части и стоимость ценных бумаг эквивалентны между собой. То есть появилась возможность проводить зачет неустойки, штрафов в счет остаточных обязательств.
М.Г. Джотян выделила изменения, которые несколько нивелировали ущемление прав физических лиц в части сделок РЕПО. С 1 января вступила в силу статья 214 прим.3, регулирующая порядок налогообложения операций физических лиц по сделкам РЕПО, в которой введена норма по применению материальной выгоды. Ею предусмотрено определение материальной выгоды при приобретении ценных бумаг в случае, если бумага приобретается по цене ниже рыночной. Изменения, внесенные в статью 149, утвердили, что сделки РЕПО с физическими лицами не облагаются НДС.
Статья 214 прим.3. также установила, что при реализации ценной бумаги можно исчислять доход по сделке уже при исполнении второй части сделки РЕПО. Это особенно актуально, когда сделка заключается в рамках договора на брокерское обслуживание или доверительное управление.
Закон 39ФЗ определил круг участников, с которыми физические лица могут заключать сделки РЕПО. К ним относятся: брокеры, дилеры, управляющие, депозитарии. Любая сделка, заключенная не с оговоренными выше участниками не будет являться для физического лица сделкой РЕПО, соответственно доход будет определяться как доход от купли-продажи ценных бумаг по торговым сделкам. Несмотря на положительные нововведения, по мнению М.Г. Джотян редакция статьи 214 прим.3 вызывает вопросы, связанные с механизмом расчета налоговой базы и с выполнением функций налогового агента.


В рамках панели Российского Совета РЕПО руководитель рабочей группы РСР, вице-президент ЗАО ММВБ И.Л. Марич провел презентацию итогов первого Исследования российского рынка РЕПО, после чего состоялось награждение номинантов в категории «Лучший оператор рынка РЕПО».



За исследуемый период с 1 декабря 2009 г. по 1 июня 2010 г. лучшим оператором рынка признан ОАО «Сбербанк России». Он был награжден специальным призом крупнейшей информационной компанией Блумберг, а также Почетным дипломом НФА.
Дипломы НФА лауреатов конкурса «Лидер российского рынка РЕПО» были вручены также «ИК Тройка ДИАЛОГ», АКБ «Центрокредит» и ОАО «Банк Уралсиб».