ФСФР ведет работу по Центральному Депозитарию ("Ведомости")

ФСФР придумала, как сделать расчеты на российском фондовом рынке быстрее, надежнее и дешевле. Свои предложения регулятор сформулировал в концепции закона о Центральном депозитарии, которая оказалась в распоряжении “Ведомостей”.
Одно из слабых мест российского фондового рынка — сложная и дорогая система расчетов. Длинные цепочки номинальных держателей увеличивают риски, а также замедляют и удорожают расчеты; не добавляют инвесторам оптимизма и злоупотребления с реестрами: умышленная утрата реестра, появление двойных реестров и др. “Мы сталкивались с тем, что из-за проблем с депозитариями клиенты отказывались покупать российские акции напрямую, а [вкладывали деньги в российские бумаги] только через ADR и GDR, — говорит Арджан Дэвеча из GMO Emerging Markets Fund, управляющего $10 млрд, из которых до $300 млн вложено в Россию. — Инвесторы не уверены, получат ли они акции, за которые заплатили деньги. Российская система депозитариев работает таким образом, что на руки вы получаете только подтверждение, что вложили деньги в какую-либо компанию”. Эту проблему признает и регулятор. При нынешней системе расчетов информация движется “по запутанным кривым”, говорит руководитель ФСФР Олег Вьюгин. “Поэтому сделки в российских расчетных системах стоят гораздо дороже, чем в странах, где есть Центральный депозитарий, а обращение российских бумаг смещается на Запад”, — сокрушается Вьюгин. Поэтому ФСФР видит выход в создании Центрального депозитария и уже разработала концепцию закона о ЦД. Как рассказал “Ведомостям” Вьюгин, ФСФР предлагает наделить ЦД эксклюзивным правом открывать счета номинального держания в реестрах и перевести в него расчеты по всем биржевым сделкам. Остальные депозитарии, по словам Вьюгина, будут либо расчетными, либо кастодиальными. По плану ФСФР расчетные депозитарии будут открывать счета депо в ЦД. Для снижения рисков к ним будут применяться “особые требования”, которые, правда, пока не сформулированы. Кастодиальные депозитарии смогут открывать счета депо только в расчетных депозитариях и не будут вести счета номинального держания. Расчетами они не занимаются, а в основном ведут учет бумаг для клиентов, объясняет Вьюгин. Сейчас любой депозитарий может открыть как счета номинального владения в реестрах, так и счета депо в любом депозитарии. ФСФР также планировала сделать ЦД еще и центральным хранилищем информации. Однако идея заставить всех регистраторов передавать копии реестров в ЦД вызвала резкое отторжение чиновников Минфина и Минэкономразвития, которые опасаются появления крупнейшего инсайдера и несанкционированного доступа к хранящейся в нем информации. “В чем опасность? Воруют [информацию] и сейчас”, — недоумевает Вьюгин, соглашаясь, впрочем, переписать этот раздел законопроекта. В качестве компромиссного варианта он предлагает разрешить ЦД наряду с другими регистраторами вести реестры компаний. Директор департамента Минэкономразвития Анна Попова считает такой вариант “приемлемым”. Однако ее коллега из Минфина возражает, что тогда “придется… позволить всем депозитариям вести реестры”, добавляя, что регистратор и депозитарий — “это совсем разные функции”. Гендиректор регистратора “НИКойл” Максим Калинин называет ЦД с правом вести реестры “уродцем” с внутренними конфликтами при обслуживании эмитентов и акционеров. Забраковали чиновники и предложенное ФСФР противоядие от двойных реестров. ФСФР рассчитывала решить эту проблему, позволив ЦД, который узнавал бы о появлении второго реестра в день его возникновения, приостановить операции в обоих реестрах до решения ФСФР. Представители регистраторов и депозитариев разошлись в оценке концепции ФСФР. “Она позволит снизить стоимость расчетов, а то, что система с ЦД работает эффективнее, — это аксиома”, — говорит Андрей Столяров, председатель совета директоров ДКК, расчетного депозитария биржи РТС. По его прогнозу кастодиальными станут мелкие и региональные депозитарии, а расчетными — депозитарии крупных инвесткомпаний. Иное мнение у Калинина из “НИКойла”: “Сейчас каждый этаж [расчетной системы] имеет право играть с любым этажом, а в предложенной [ФСФР] схеме информация будет идти из реестра в кастодиальный депозитарий через двух посредников, что займет 3-4 дня, а клиенты мелких депозитариев будут вынуждены оплачивать услуги всех трех депозитариев”. Впрочем, ЦД нужен в первую очередь инвесторам, отмечает управляющий директор “Ренессанс Капитала” Александр Перцовский. А они на стороне ФСФР. “Появление ЦД привлечет в Россию людей, которые до сих пор считали вложения на этом рынке слишком рискованными, причем не с точки зрения самих инвестиций, а с точки зрения регулирования рынка”, — говорит Дэвеча из GMO Emerging Markets Fund. “ЦД упростит [учетную] систему и сделает ее более прозрачной”, — резюмирует Перцовский.