 |
СРО НФА предлагает ФСФР России доработать концепцию Федерального закона "О центральном депозитарии".
СРО "Национальная Фондовая Ассоциация", объединяющая крупнейших профессиональных участников российского рынка ценных бумаг, осуществляющих депозитарную деятельность в качестве клиентских депозитариев, заинтересована в создании и развитии такой инфраструктуры рынка ценных бумаг, которая позволит инвесторам проводить операции и учитывать права на ценные бумаги с наименьшими рисками и затратами, в частности, используя возможности такой категории профессиональных участников рынка ценных бумаг, как клиентские депозитарии (кастодианы).
В этой связи 24 февраля 2005 года СРО НФА направила Руководителю Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) России О.В. Вьюгину предложения по дополнительной проработке и уточнению некоторых функций Центрального депозитария, приведенных в концепции Федерального закона "О центральном депозитарии".
Уважаемый Олег Вячеславович!
Члены СРО "Национальная Фондовая Ассоциация", являющиеся крупнейшими профессиональными участниками российского рынка ценных бумаг и осуществляющие депозитарную деятельность в качестве клиентских депозитариев, заинтересованы в создании и развитии инфраструктуры рынка ценных бумаг, позволяющей проводить операции и учитывать права на ценные бумаги с наименьшими рисками и затратами участников рынка и их клиентов.
В настоящее время регулирующими органами согласована концепция Федерального закона "О центральном депозитарии" и начата работа по подготовке его проекта. При этом мы рассчитываем, что закон примет во внимание особенности функционирования такой важной категории профессиональных участников рынка ценных бумаг, как клиентские депозитарии (кастодианы).
В этой связи некоторые из приведенных в концепции функций Центрального депозитария, на наш взгляд, целесообразно дополнительно проработать и уточнить.
1. Наделение ЦД исключительным полномочием фиксироваться в реестрах в качестве номинального держателя увеличит издержки инвесторов на внебиржевом рынке. Порядок осуществления расчетов по ценным бумагам на организованном рынке предполагает, что учет ценных бумаг ведётся на счетах номинального держателя, открытых на имя Центрального депозитария в реестрах. Что касается сделок с ценными бумагами, проводимых на внебиржевом рынке, считаем, что инвесторов нельзя ограничивать в праве выбора агента по проведению расчетов - Центральный депозитарий или выбранный инвестором клиентский депозитарий с учетом принятых на выбранный депозитарий рисков и согласованной стоимости проведения операции.
2. В соответствии с мировой практикой депозитарии могут проводить расчеты с ценными бумагами, как на условии "поставка свободная от платежа", так и на условии "поставка против платежа". В связи с этим при разработке Закона о ЦД предлагаем уточнить, что обязанность расчетов по сделкам с ценными бумагами через Центральный депозитарий будет касаться только сделок, совершенных через организаторов торговли. Полагаем также целесообразным уточнить на этапе подготовки проекта возможность и целесообразность совмещения функции Центрального депозитария с функцией контрагента в рамках клиринговой деятельности, т.к. эти два вида деятельности характеризуются различным профилем рисков, принимаемых на себя соответствующей организацией.
3. По нашему мнению, с учетом международной практики (Доклад "Группы 30" "Clearance and Settlement Systems in the World's Securities Markets" от 1989 г. допускает хранение документарных ценных бумаг в кастодиальных банках), а также принимая во внимание российские условия хранения ценных бумаг, целесообразно предусмотреть возможность хранения сертификатов ценных бумаг не только в ЦД, поскольку:
- во-первых, эмитент имеет право выбора депозитария, обслуживающего выпуск его ценных бумаг с обязательным хранением глобального сертификата (предоставление дополнительных услуг, которых центральный депозитарий не может или не должен оказывать по определению - например, услуг андеррайтера или лид-менеджера выпуска);
- во-вторых, хранение сертификатов ценных бумаг в ЦД требует наличия сертифицированного [Центральным Банком] хранилища, строительство или аренда которого являются весьма затратными. При этом, большинство банковских (клиентских) депозитариев такими хранилищами уже располагают.
Кроме того, на сегодняшний день не все выпущенные на территории РФ ценные бумаги подлежат централизованному хранению и оформлены глобальными сертификатами. Так, существуют облигации внутреннего государственного валютного займа, условиями выпуска которых предусмотрен особый режим учета и хранения. Перевод данных ценных бумаг на хранение в Центральный депозитарий на сегодняшний день проблематичен, поскольку в соответствии с условиями выпуска ОВГВЗ владелец данных ценных бумаг имеет право выбора их места хранения. Поэтому для осуществления перевода ОВГВЗ в Центральный депозитарий потребуется не только получение согласия от всех без исключения владельцев данных ценных бумаг, но и, в соответствии с заключенными с клиентами договорами, выдача сертификатов на руки клиентам.
4. Круг клиентов ЦД, по нашему мнению, должен определяться, исходя из следующего:
- ответственность перед инвесторами за сохранность активов и надлежащее проведение операций несут в конечном счете клиентские депозитарии в соответствии с заключенными договорами;
- клиент при выборе депозитария проводит анализ рисков, возникающих при работе с данным депозитарием, для него трудоемко и экономически нецелесообразно проводить анализ рисков других инфраструктурных организаций;
- клиентский депозитарий со своей стороны принимает на себя риски контрагентов, через которые проводит операции.
В этой связи, клиентами Центрального депозитария, на наш взгляд, могут быть профессиональные участники рынка ценных бумаг и центральные депозитарии иностранных государств.
При этом с целью повышения устойчивости клиентских депозитариев и минимизации клиентских рисков целесообразно более пристальное внимание уделить требованиям к размеру собственного капитала клиентского депозитария при выдаче ему соответствующей лицензии.
Такой подход к функциям и составу клиентуры Центрального депозитария обеспечит нормальное развитие фондового рынка, его бесперебойное функционирование и конкурентоспособность.
В связи с изложенным просим Вас для обсуждения вышеуказанных вопросов провести совместное совещание с представителями СРО НФА, а также включить в рабочую группу по разработке проекта Закона "О Центральном депозитарии" представителей Ассоциации.
С уважением,
Президент К.А.Волков
|
