Представители СРО НФА приняли участие в заседании Совета Секции государственных ценных бумаг ММВБ

Повестка дня заседания Совета Секции государственных ценных бумаг ММВБ
16 декабря 2005 г.

1. Обмен облигаций на рынке ГЦБ
Банк России предлагает обсудить вопрос о целесообразности проведения обменов обращающихся на рынке облигаций (в первую очередь, из числа низколиквидных) на облигации других выпусков из портфеля Банка России. Результатом проведения данной операции должно стать увеличение объема в обращении ликвидных выпусков и сокращение числа неликвидных выпусков на рынке. Обмен предполагается проводить по уже использовавшейся для ОБР технологии, при которой участники, заключившие сделки на аукционе по продаже облигаций Банком России, получают право продать Банку России по установленной им заранее цене "обмениваемые" облигации в объеме, не более, чем необходимо для оплаты новых облигаций. Целью обсуждения этого вопроса на Совете Секции ГЦБ является выяснение мнения членов Совета о том, какие выпуски облигаций и на каких условиях им было бы интересно обменять.

2. Кривая бескупонной доходности - новый аналитический продукт на рынке ГЦБ
Совместно специалистами Банка России и ММВБ разработан новый аналитический продукт "Кривая бескупонной доходности по сделкам с ГЦБ" (КБД). КБД (zero-coupon yield curve) представляет собой общепринятый способ описания временной структуры процентных ставок для однородных финансовых инструментов (долговых ценных бумаг) с одинаковыми качественными характеристиками, в том числе сходного кредитного качества. Данный инструмент широко используется в аналитических целях центральными и коммерческими банками, а также финансовыми компаниями.
КБД определяется на основании сделок с ГКО-ОФЗ и, в частности, позволяет участникам:
- анализировать историческую динамику базовых ставок для различных сроков;
- оценивать и устанавливать ценовые характеристики новых выпусков облигаций, в том числе корпоративных (с учетом соответствующих кредитных спрэдов по отношению к государственным ценным бумагам);
- определять размер расчетных купонных доходов и порядок расчета доходности по выпускам ОФЗ с переменным купонным доходом;
- выявлять возможности для совершения арбитражных операций с относительно недооцененными и переоцененными облигациями.
На заседании Совета предполагается обсудить методику расчета КБД (прилагается), а также провести презентацию КБД.

3. Изменения в Положение Банка России от 25 марта 2003 года № 219-П "Об обслуживании и обращении выпусков федеральных государственных ценных бумаг"
Банком России при участии ММВБ подготовлен проект изменений в Положение № 219-П, касающихся изменения:
- порядка проведения аукционов Минфина (в части удовлетворения заявок при избыточном спросе);
- расширения возможностей проведения зачета требований и обязательств участников по внесистемным сделкам и сделкам РЕПО;
- порядка расчета доходностей и иных показателей рынка (в т.ч. использование КБД при определении неизвестных купонов по ОФЗ с переменным купоном).
Указанные изменения предлагается вынести на обсуждение Совета Секции ГЦБ.

4. Развитие рынка ГЦБ в 2006 г.
Предполагается сообщить о планах по развитию рынка ГЦБ в 2006 г. (в первую очередь, РЕПО с ЦК) и обсудить с членами Совета их предложения по развитию рынка (с учетом результатов анкетирования).